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7月CPI同比下降0.3%,核心CPI同比上涨0.8%

时间:2023-08-09 19:18:33       来源:钛媒体

8月9日,7月CPI、PPI数据发布,全国居民消费价格指数(CPI)同比下降0.3%。其中,城市下降0.2%,农村下降0.6%;食品价格下降1.7%,非食品价格持平;消费品价格下降1.3%,服务价格上涨1.2%。1—7月平均,全国居民消费价格比上年同期上涨0.5%。


(资料图)

7月,全国居民消费价格环比上涨0.2%。其中,城市上涨0.3%,农村持平;食品价格下降1.0%,非食品价格上涨0.5%;消费品价格下降0.1%,服务价格上涨0.8%。

7月,全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降4.4%,环比下降0.2%;工业生产者购进价格同比下降6.1%,环比下降0.5%。1—7月平均,工业生产者出厂价格比上年同期下降3.2%,工业生产者购进价格下降3.5%。

CPI为2021年3月以来首次负增长,PPI同比连续10个月下降,再度引发市场对通缩风险的担忧,A股表现较弱,9日,沪指收跌0.49%,深指收跌0.53%,创指收跌0.01%。

不过,7月,扣除食品和能源价格的核心CPI明显回升,同比上涨0.8%,涨幅比上月扩大0.4个百分点。多位专家认为,经济陷入持续通缩的风险较小。

高基数、高供给致食品类价格回落

国家统计局城市司首席统计师董莉娟对CPI数据进行了解读,她表示7月份,居民消费需求持续恢复,CPI环比由降转涨,但受上年同期基数较高影响,同比有所回落。

从环比看,CPI由上月下降0.2%转为上涨0.2%。其中,食品价格下降1.0%,降幅比上月扩大0.5个百分点,影响CPI下降约0.18个百分点。食品中,应季果蔬大量上市,鲜果和鲜菜价格分别下降5.1%和1.9%;市场供应充足,猪肉价格持平,鸡蛋、食用油、牛羊肉和禽肉类价格下降,降幅在0.4%—1.4%之间。

从同比看,CPI由上月持平转为下降0.3%。同比由平转降,主要是受上年同期对比基数较高影响。其中,食品价格由上月上涨2.3%转为下降1.7%,影响CPI下降约0.31个百分点。食品中,猪肉价格下降26.0%,降幅比上月扩大18.8个百分点;鲜菜价格由上月上涨10.8%转为下降1.5%;鸡蛋、牛羊肉和虾蟹类价格降幅在1.5%—4.8%之间,降幅均有扩大;鲜果、薯类和禽肉类价格涨幅在2.2%—8.8%之间,涨幅均有回落。

高供给也是影响CPI的关键因素之一。申万宏源宏观分析,近五年来CPI的趋势性变化几乎全部由供给因素驱动,最主要的猪肉价格是由于前期生猪存栏恢复、出栏加快而造成的价格大幅回落。7月猪肉CPI低位环比仍0%,同比高基数下大幅下行18.8pct至-26%。而鲜菜鲜果供给整体相对充足、环比均明显弱于季节性。共同拖累整体食品CPI同比回落4pct至-1.7%,是压低整体CPI的关键因素。

非食品价格上涨明显,带动CPI上涨0.4个百分点

虽然CPI整体回落,但非食品价格却上涨明显,主要体现在服务价格的上涨,这意味着,居民消费已经从基本的衣食消费转向更高层级的旅游、电影等休闲娱乐消费,这方面的消费有较大韧性,对CPI也有较大的拉动作用。

据董莉娟解读,环比上看,7月,非食品价格由上月下降0.1%转为上涨0.5%,影响CPI上涨约0.40个百分点。非食品中,服务价格上涨0.8%,涨幅比上月扩大0.7个百分点,主要受出行类服务价格上涨带动,其中暑期出游大幅增加,飞机票、旅游和宾馆住宿价格分别上涨26.0%、10.1%和6.5%。工业消费品价格由上月下降0.4%转为上涨0.3%,其中受国际油价上行影响,国内汽油价格上涨1.9%;“618”促销活动结束,大型家用器具、家庭日用杂品和个人护理用品等价格有所回升,涨幅在0.7%—1.2%之间。

同比上看,非食品价格由上月下降0.6%转为持平。非食品中,服务价格上涨1.2%,涨幅比上月扩大0.5个百分点,其中飞机票价格由上月下降5.8%转为上涨11.9%,宾馆住宿、旅游、电影及演出票价格分别上涨13.2%、13.1%和5.9%,涨幅均有扩大;工业消费品价格下降1.9%,降幅收窄0.8个百分点,其中能源价格下降6.9%,扣除能源的工业消费品价格下降0.3%,降幅均有收窄。

有通缩现象而无通缩危机

高基数、高供给影响下,CPI读数偏低,但市场人士普遍认为,8月,CPI将开启回升过程,无须担心通缩风险。

董丽娟认为,总体看,CPI同比回落是阶段性的。下阶段,随着我国经济恢复向好,市场需求稳步扩大,供求关系持续改善,加之上年同期高基数影响逐步消除,CPI有望逐步回升。

申万宏源宏观研报认为,供给因素驱动的CPI读数偏低、并不能掩盖需求较强恢复的事实,CPI同比8月或开启一轮回升过程。CPI方面,地产竣工拉动核心商品CPI、服务消费驱动核心服务CPI均出现积极改善,8月后CPI开启回升过程,无需因整体CPI读数偏低而过度解读为“需求不足导致通缩”的风险。

东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青表示,“在经济总体上延续复苏势头、广义货币(M2)增速保持两位数较快增长的背景下,接下来CPI持续处于通缩的风险很小。”

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示,CPI已经环比上涨0.2%,货币宽松政策力度在不断加大,货币政策对通胀率的推动力有一定滞后性,如今显然已经开始起效,他个人认为中国有通缩现象但没有通缩危机,当前美元加息大背景下,经济活跃度下降,物价走稳是很正常的事情,当前通缩只要不是太严重,比如环比1%以上的CPI收缩,都不是大问题。甚至于还要小心通胀反弹,当前经济环境下,普通人钱还是比较难赚的,而如果难赚钱的时候物价上涨,居民生活水平将会显著下降,所以,当前的CPI水平能保持就很好。

不过也有市场人士认为,CPI还有同比负增长的可能。财信研究院副院长伍超明表示,7月CPI将是年内最低点,后续能源价格回升和猪价企稳都将推动CPI同比增速回升。但8月和9月CPI同比负增长的概率仍然较大,主要是因为去年三季度食品价格基数较高,将对今年三季度CPI同比构成一定压制。

7个月以来PPI跌幅首次收窄

7月,全国工业生产者出厂价格同比下降4.4%,环比下降0.2%;工业生产者购进价格同比下降6.1%,环比下降0.5%。1—7月平均,工业生产者出厂价格比上年同期下降3.2%,工业生产者购进价格下降3.5%。

PPI同比连续10个月负增长,但跌幅较上月有所收窄,为七个月来首次。

董丽娟解读,7月份,受国内生产供应总体充足、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响,PPI环比、同比降幅均收窄。

从环比看,PPI下降0.2%,降幅比上月收窄0.6个百分点。其中,生产资料价格下降0.4%,降幅收窄0.7个百分点;生活资料价格由上月下降0.2%转为上涨0.3%。国内煤炭、钢材供应充足,需求有所增加,煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业价格分别下降2.0%、0.1%,降幅分别收窄4.4、2.1个百分点。受国际市场原油、有色金属等价格上行影响,国内石油和天然气开采业、有色金属冶炼和压延加工业价格均由降转涨,分别上涨4.2%、0.4%。

另外,计算机制造、智能消费设备制造价格均上涨0.4%,锂离子电池制造价格上涨0.3%;文教工美体育和娱乐用品制造业价格上涨0.7%,纺织服装服饰业价格上涨0.6%;水泥制造价格下降6.5%,玻璃制造价格下降2.9%。

从同比看,PPI下降4.4%,降幅比上月收窄1.0个百分点。其中,生产资料价格下降5.5%,降幅收窄1.3个百分点;生活资料价格下降0.4%,降幅收窄0.1个百分点。

主要行业价格降幅收窄,石油和天然气开采业下降21.5%,收窄4.1个百分点;煤炭开采和洗选业下降19.1%,收窄0.2个百分点;石油煤炭及其他燃料加工业下降18.3%,收窄1.8个百分点;化学原料和化学制品制造业下降14.2%,收窄0.7个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业下降10.6%,收窄5.4个百分点;有色金属冶炼和压延加工业下降1.0%,收窄6.2个百分点。上述6个行业合计影响PPI同比下降约3.21个百分点,占总降幅的七成多,较上月影响减少0.87个百分点。另外,文教工美体育和娱乐用品制造业价格上涨6.3%,电力热力生产和供应业价格上涨1.8%,纺织服装服饰业价格上涨1.2%。

据测算,在7月4.4%的PPI同比降幅中,上年价格变动的翘尾影响约为-1.6个百分点,上月为-2.8个百分点;今年价格变动的新影响约为-2.8个百分点,上月为-2.6个百分点。

市场人士普遍认为,PPI已经见底但年内可能不会转正。

伍超明认为,7月份PPI同比中,翘尾因素较6月份提高1.2个百分点,是PPI见底回升的主要推动力量。另外,受大宗商品价格上涨影响,7月制造业采购经理人指数(PMI)中的原材料购进价格指数较上月大幅提高7.4个百分点,进入扩张区间,也有利于PPI的提升。年内PPI同比已于6月见底,此后将处于逐步回升过程,尤其是基建投资需求持续释放将对国内工业品价格形成支撑。不过,由于房地产投资负增长的拖累,今年全年PPI仍将录得负增长。

植信投资研究院高级研究员丁宇佳也表示,随着国内逆周期调节力度加大,宽信用将为PPI创造良好的修复环境,下半年PPI环比将逐步改善,同比降幅也会随着翘尾因素阶梯式抬升趋于收敛。不过,外需下行叠加内需弱复苏或制约年内PPI修复幅度,同比转正较难。

盘和林说,PPI更多受到大宗商品和原材料价格影响,作为资源的进口国,PPI下降总体有利于经济,因为PPI最终会向CPI传导,造成高通胀。他认为,PPI和CPI的情况都很理想,未来这两组数据的走势,CPI将保持平稳,PPI会继续下行,待到明年,看美联储是否开启降息,降息后,PPI上行。

综上,CPI读数较低更多是由于高基数和高供给造成的,并不能简单解读为“内需不足”,旅游、电影等价格上涨明显,也不支持这一说法。PPI更多体现的是国际定价,作为资源进口国,PPI下行未必是坏事。(本文首发于App,作者|刘洋雪)

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