图源：视觉中国
国内卫生菊酯市场占据七成份额、麦草畏产能稳居全球领先地位的扬农化工（600486.SH），近日披露2022年财报显示，去年公司营收首次破150亿大关，增幅超三成，贸易业务销售额首次破40亿，同比猛增62%。
在面临物流不畅、地缘政治冲突升级、原料价格大幅波动、人民币汇率剧烈震荡等挑战下公司去年能取得如此成绩确属不易，但公司表示，2023年“将会是公司近年来面临挑战最大的一年”，国内外经济运行环境更加复杂多变，各种风险挑战进一步加大。
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作为国内农化上市公司头部企业，全球拟除虫菊酯原药核心供应商，同时亦是全球农化企业10强中唯一中国本土企业，扬农化工主营农药研发、生产和销售。在产原药品种近70个，包括杀虫剂、除草剂、杀菌剂、植物生长调节剂等。
财报显示，扬农化工2022年营收约为158.11亿元，同比增长33.52%；扣非净利润约为19.32亿元，同比增长69.92%。此外，经营活动产生的现金流净额约为21.24亿，同比增长46.10%。全年产量记录再创历史新高，生产原药超9万吨，同比增长9.46% 。
图源：扬农化工财报
扬农化工在境外的产品主要销售到美洲、南美、北美、中东、非洲、欧洲等地区，出口业务占总营收超六成。2022年财报显示，扬农化工境内营收约为52.15亿，境外营收约为103.4亿，境外营收是境内近两倍。不过，境内比境外毛利率高出约16.8%。
APP注意到，2022年第一季度、第二季度公司营收分别约为52.68亿、42.98亿，扣非净利润分别约为8.94亿、6.9亿，但到第三季度营收明显减少，约为35.37亿，扣非净利润亦减少至2.17亿，第四季度营收及扣非净利润则为全年最低，分别约为27.09亿、1.32亿。造成上述现象的原因是农药行业普遍存在上半年旺季，进入第三第四季度会回落的现象。
3月22日，APP从扬农化工一位内部负责人处了解到，扬农解决之道是“把销售扩大到全球”，北半球进入冬季后正好是南半球种植旺季，拓展至全球后，季节性的制约因素就会平滑，但“由于我们在北半球，尤其是在中国境内有很大业务，季节性因素避免不了”。
2023年的挑战
农药行业除了受季节波动外、极端天气、原料价格波动影响外，其也是一个高技术含量的行业。业内对冲不利因素的方法之一就是开发新品，令各个产品品种之间形成平衡，以平滑营收和业绩。财报显示，扬农化工2022年研发约投入4.98亿元，同比增长33.33%。
扬农化工已开发新品种中，像氯氟醚菊酯、 氟吗啉、乙唑螨腈、四氯虫酰胺等已成为国内市场的主导产品，其中，杀虫剂氯氟醚菊酯是国内首个销售过 2 亿元的农药创制品种，杀菌剂氟吗啉是我国第一个获准正式登记的具有自主知识产权的农药产品，乙唑螨腈成了中国第一大杀螨剂单品。
上述人士透露，除了上述已开发新产品，扬农化工已有大概5个新产品在管线里，履行一些登记流程，最终到商业化尚需几年时间。
对于2023年，公司持谨慎态度。公司在财报中指出，2023年“将会是公司近年来面临挑战最大的一年”，原因是全球经济低迷下行、外部环境动荡、行业新增产能不断释放、HSE监管更严以及项目建设多点推进挑战。
在建工程方面，APP了解到，旗下子公司优嘉公司四期第二阶段项目已完成装置安装，具备试生产条件，截止2022年末数据显示，该项目累积投入金额达10.92亿元。对于2023年是否有加大产能规划，前述人士明确表示没有扩产计划，原因是几个大宗商品已在公司业务中占比较高，而单个产品一旦出现波动会对公司造成较大影响，因此仍如前述所强调，公司“会积极发展其它农药品种，降低单个品种对公司的影响，希望是一个比较均衡、综合性的发展”。
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此外，扬农化工在辽宁省葫芦岛经济开发区新设全资子公司辽宁优创植物保护优先公司，以该新公司为投资主体，进行北方生产基地建设。目前，扬农在江苏已有一个生产基地，北方曾设有“沈阳科创”基地，但比较老旧，于是在北方重新选址，选定葫芦岛建新基地，主要有两层战略意义，首先是将一些科创产品转移过去，即进行科创产品的升级改造；此外，承接扬农股份一些新产品的产业化。用前述人士的话说，葫芦岛基地建成后，扬农相当于“形成南北两个生产基地的格局”。
国海证券最新研报指出，今年3月9日，扬农化工子公司辽宁创植保项目环评报告获批复，公司拟投资42.14亿建15650吨/年农药原药及7000吨/年农药中间体项目。此高额资本开支或将为扬农化工带来新增长。并认为，扬农化工优嘉四期持续放量中，葫芦岛项目取得关键性进展，有望带动公司新一轮成长。
另外，APP注意到，扬农化工旗下主要控股参股为公司有江苏优士、江苏优嘉、中化作物、农研公司，报告期内，净利润分别为6.36亿、8.54亿、1.92亿、2729.14万元。其中，前两家公司为农药制造，中化作物为农药销售，营收在四家公司中为最高，达到75.25亿，农研公司为农药研发，营收仅1.3亿，经营数据在四家子公司中排名最后，且净资产为-7386.63万元。
农研公司为何垫底？据前述人士介绍，农研公司起初系集团内农药资产整合收购得来，主营农药研发，最初集团定位为“为集团内企业服务”，不让其为集团外企业服务，因此收入受到很大限制，研发成果未商业化。
扬农化工收购后，不再要求农研公司必须肥水不流外人田，反而希望它所研发的成果“以产业化为目标”，成果被其他企业使用后，实现“技术商用化”，由此逐步扭转其财务状况。“它并不是经营不善，纯粹是一个财务记账问题，”该人士说。（本文首发APP，作者|方璐）
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