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当前通讯!供给因素占主导 二季度糖价重心有望继续上移

时间:2023-03-30 08:48:45       来源:期货日报

今年以来,国内糖价呈上涨态势。截至3月28日收盘,国内白糖期现货价格分别为6188元/吨、6136元/吨,一季度涨幅分别为7%和8%。美国原糖5月合约价格21.37美分/磅,一季度涨幅14%,为2016年以来的次高点。在众多农产品期货中,糖价偏强的主要是受国内外供给减少提振。今年春节后,广西糖厂纷纷提前收榨,减产预期逐步证实,而消费整体好转。外围市场方面,印度减产导致其出口大幅降低,全球食糖市场供给和贸易流紧张,支撑原糖价涨至21美分/磅以上,大幅提高了国内的进口成本。展望二季度,国内生产步入尾声,本榨季减产已成定局,同时配额外原糖进口长期亏损,预计二季度进口量偏低,糖价仍然看涨。

巴西成“主角”

从全球市场看,国际糖业组织(ISO)2月底报告显示,预计2022/2023年度全球食糖过剩420万吨,同比增加约400万吨,印度可供出口的减少导致全球贸易流紧张。对于2023/2024年度,市场普遍预计全球糖产量将增加,但还会面临阶段性流动性矛盾。


【资料图】

目前全球糖市仍面临供应和贸易紧张局面。印度本年度糖产量预计3400万吨,同比减少190万吨,按照其国内550万吨的安全库存推算,可供出口总量为660万吨,将比去年减少500万吨,印度政府已批准600万吨首批出口配额,因此在巴西糖大量上市前,全球糖供给偏紧局面难以改变。从近期巴西和泰国的升贴水偏高也可以看出糖市供应偏紧。截至3月28日,巴西糖升水1.81美分/磅,上月同期为升水0.06美分/磅;泰国糖升水2.05美分/磅,上月同期为升水0.64美分/磅。

目前看,供给紧张局面的缓解要看巴西,巴西中南部地区一般4月开榨。据悉3月上半月巴西工厂已开始压榨工作。统计数据显示,3月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为60.8万吨,同比增加46.6万吨,制糖比为26.84%。预计3月下半月有36家工厂开始运营,甘蔗入榨量500万吨,几乎是2022年同期的5倍。天气预报显示,巴西中南部甘蔗主产区3月下旬降雨减少,利于甘蔗收获。并且原糖价格高企导致糖醇比持续位于高位,预计新年度将延续高制糖比结构。所以,4月份原糖价格有回落预期,但初期上市量较少,不足以缓解供应紧张局面,且5月份之后巴西糖又面临大豆和玉米出口的物流挤压问题,所以原糖价格回落空间有限,且不排除巴西开榨或出口不顺利使糖价继续上冲至24美分/磅的可能。

国内新增供给压力不大

3月农业农村部月度供需报告显示,甜菜糖产量下调6万吨至108万吨,广西前期受不利天气影响,甘蔗单产降幅高于预期,甘蔗糖产量下调66万吨至825万吨,食糖总产量下调72万吨至933万吨,比去年减少23万吨。

减产已成定局,二季度新增供给主要看进口。2023年1—2月份我国累计进口糖88万吨,同比增长7.8%;糖浆三项进口量14.82万吨,同比增长18.3%。预计3—6月进口高企的局面将难以为继,主要原因在于,第一,从船期看,1—2月发往中国的糖仅7万多吨;第二,巴西2月份出口114万吨糖,3月份大概145万吨,低于去年同期;第三,一季度原糖价格持续位于20美分/磅以上,进口持续亏损,抑制了采购。所以预计二季度进口量同比将减少,新增供给压力不大。

需求上看,当前糖价高企抑制了终端需求。据了解,多数贸易商销售不好,从白糖仓单量的大幅增加也可以看出下游销售不大顺畅,但需求偏淡在季节性消费淡季周期里被弱化了。所以,目前食糖价格是供给占主导,二季度国内糖价重心有望进一步向上移。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0002884)

编辑:吴郑思

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