火锅底料，来源于视觉中国
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3月1日晚间，“川调复合调味品龙头企业”天味食品（603317.SH）发布年报，业绩重回增长通道。财务数据显示，2022年天味食品实现营收26.91亿元，同比增长32.84%，同期净利润为3.42亿元，同比大增85.11%，扣非后净利润为2.91亿元，同比暴增138.83%；基本每股收益0.45元/股，同比增长85.63%。
食品行业分析师朱丹蓬对APP表示，复合调味品已成为厨艺不精的年轻人的刚需品，并且年轻消费者对于复合调味品的刚需性在持续上升。天味食品业绩大增的背后，是行业的发展趋势，也是公司全国化布局的结果。
火锅调料等增速较快分产品来看，天味食品旗下火锅调料、中式菜品调料增速较快。数据显示，公司火锅调料去年营收11.98亿元，同比增长36.92%，毛利率33.02%，同比增长1.13%；中式菜品调料营收11.81亿元，同比增长39.15%，毛利率36.21%，同比增长4.98%。鸡精、香辣酱等产品的营收、毛利率也有不同幅度的增长。
产销量方面，公司火锅调料、中式菜品调料、香肠腊肉调料、鸡精、香辣酱的产/销量分别为4.57万吨/4.54万吨、5.63万吨/5.61万吨、8886.38吨/8788.99吨、2815.54吨/2245.96吨、3042.94吨/2828.31吨，均呈增长态势。据悉，天味食品智慧工厂在2022年5月投产，产能及人均效能得到大幅提升。
火锅调料、中式菜品调料增速较快，也得益于大单品、提前铺市等策略。近年来，天味食品围绕旗下的好人家、大红袍等品牌，聚焦大单品、大市场、大客户、大终端，以推动品牌和渠道的双向提升。
此外，公司严控库存并加强终端动销，驱动收入大幅增长。2022年公司将库销比严格控制在15%以内，存货周转天数下降至26天，相较于2021年47天的存货周转天数明显下降。
华东上升为第二大市场分地区来看，华东地区呈现猛增态势，成为仅次于西南地区的第二大市场。公司华东地区实现营收6.67亿元，同比大增64.58%，毛利率33.45%；华南、华北地区增速也在40%以上，大本营西南地区营收7.42亿元，同比增长21.90%；华东、东北以及西北地区等均有不同程度的增长；此外，出口业务板块由于基数较小增势也颇为强劲，2022年公司出口营收3293.94万元，同比大增43%。
华东等市场的快速增长，也源于渠道端的发力。据悉，公司推行“优商扶商”分级运营政策，并拆分大红袍事业部主攻小B端。2022年经销商数量同比增加5名，单位经销商产出明显提升；叠加“提前铺市”快速抢占市场份额，比如2022年上半年，公司将小龙虾料销售节奏前置取得不错的收益。
行业来看，APP了解到，中国是世界上最大的调味品市场。公开数据显示，2021年，中国的调味品市场6826亿元，远高于美国市场的4153亿元及日本市场的1601亿元。中国的调味品每年人均支出由2020年的349.5元增至2021年的483.2元，期间复合年增长率为8.4%。
聚焦至复合调味品，弗若斯特沙利文数据显示，2030年复合调味品市场将达到4000亿元，十年间复合增速超过10.3%，未来复合调味料还具备一倍左右的渗透空间。同时龙头集中度很低，对比单调与海外市场头部企业仍有很大的想象空间。需求方面，零售与餐饮端量价齐升的逻辑难以改变，复合调味品有望B端、C端同时发力。
光大证券食品分析师在近日研究报告中表示，复调行业持续渗透，头部企业有望加速成长。展望未来，复调因其满足C端消费者便捷化需求和B端餐饮降本要求，行业渗透率有望持续提升。中国银河证券预计天味食品2023~2025年归母净利润分别为4.4亿元、5.3亿元以及6.3亿元，同比增长28.3%、20.8%、19.5%。
（本文首发于APP，作者 | 张海霞）
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