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在过去20多年的发展里，在国际环境变化、国内政策变幻等背景下，国内光伏行业经历了从多晶硅到单晶硅的发展路径变化，一部分企业倒下了，也有无数新的企业接过发展的旗杆。
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在资本市场上，隆基绿能（601012.SH）是唯一一家曾经突破过5000亿元市值的光伏企业，被外界称为“光伏茅”。
然而，光伏作为一个周期性的产业，隆基绿能也面临着新的挑战。近年来，随着硅料、硅片扩产，市场产生了供过于求的担忧，硅料、硅片价格也不断下跌。市场普遍认为，光伏可能会进入下行周期。此外，各地陆续取消电价优惠政策，光伏企业的生产成本变高。
市场的担忧直接体现在了股价上。去年6月底以来，隆基绿能的股价就一路下跌。以3月29日的收盘价计，隆基绿能的市值降至3035亿元，市值跌去近2000亿元。
在李振国的带领下，隆基绿能能否重拾投资者的信心？
隆基三剑客“出道”1986年，出生于河南农村家庭的李振国考入了兰州大学物理系材料专业。李振国就此与半导体结缘。
1990年，大学毕业的李振国被分配到了陕西省华县的华山半导体材料厂（即国营741厂），从事拉制单晶硅棒工作。
工作两年后，李振国按捺不住创业的心，辞去了稳定的工作，开始了创业之旅。
在创办隆基之前，李振国开过山西闻喜信达电子配件厂，盘下过西安理工大学的单晶基地。1997年，航天771与西安理工合资成立西安骊晶电子公司，李振国担任总经理。
直到2000年，李振国与合伙人发生分歧，决定单飞。恰好，中国即将加入WTO的消息也传开了，国内又掀起了新的创业潮。
李振国邀请好友李春安、赵涛、钱俊东成立西安新盟电子科技有限公司，做单晶硅材料研发销售。
起初，李振国还算顺利，公司营收不但很快突破1000万元，还形成了年产20吨器件级单晶硅的产能。
2003年初，公司向乌克兰客户出口总价200万美元的多晶棒。对当时的公司来说，这是一笔大生意。然而，货物运到乌克兰之后，因为一些技术性原因，对方要求退货。
当时公司对海外报关和运输的经验不足，一直折腾到第二年5月，才把货柜运回国内港口。结果刚到港口，这批货又被国内一家光伏企业以3倍的价格买走了。
虽然这件事的结果是挣了更多的钱，但李振国还是嗅到了危机。他在2003年立项的几个项目全部失败。
于是，李振国开始寻找更擅长经营的合伙人。3年后，李振国挖了同为老乡的兰大校友钟宝申担任董事长，负责公司的战略规划；他自己则担任总裁一职，负责公司的重点事项、客户和市场。
李振国、钟宝申、李春安三人去拜访兰大老校长江隆基的女儿，在征得对方同意后，正式将公司改名为“隆基股份”，也定下了专注单晶硅的发展战略。
隆基三剑客“聚首”，故事就此开始。
等来单晶硅的“风”隆基的成长史，约等于半部中国光伏发展史。
2004年，欧美开始推动能源转型。德国出台的《可再生能源法案》，掀起了全球的光伏产业热潮，这一年也被称为世界光伏元年。
国内企业利用海外资本与技术，也迅速壮大起来。高纪凡的天合光能、彭小峰的赛维、苗连生的英利、施正荣的无锡尚德先后赴美上市，他们也凭借着自己的公司成为了“首富”。
光伏的造富神话，让国内企业前赴后继。到2007年，中国光伏企业已有近1000家，占据全世界光伏产业半壁江山。包括上市公司在内的大多数企业，都是走的多晶硅路线。而选择单晶硅的隆基还默默无闻，只能算是业内的配角。
事实上，在2004年之前，单晶硅才是行业发展的主流。在光伏产业内，一直有多晶硅和单晶硅的路线之争。单晶硅是由多晶硅加工而来，单晶硅的优点是发电效率高，缺点是工艺更为复杂、成本更高。
而光伏是重资金、高负债的产业，小公司不可能同时研发多条线路。所以新涌入的大量企业为了快速盈利，几乎全部选择转化效率低、制备简单、成本低的多晶硅，多晶硅就此成为行业主流。
在行业火热发展下，命运的齿轮再次转动。
由于大量资本涌入，多晶硅的材料价格暴涨，不少企业为了锁定短期价格，与上游原材料供应商签下长期合同。
然而，2008年的金融危机爆发后，欧美几乎所有的光伏发电工程都被迫终止。那时候，国内九成的光伏产品都是出口到欧美，需求陡然下降，多晶硅的原材料价格“雪崩”。不少企业为了减少亏损，宁愿付出高额违约金。
当时国内光伏领域的彭小峰、施正荣等巨头，认为行业危机很快就会过去，选择融资扩张。然而，2011年，西方国家突然对中国光伏企业发起“双反”调查，国内光伏遭遇重创，面临破产危机。
坚持单晶硅的李振国终于等来了风。李振国带领的隆基“苦练”单晶硅技术，不断降低单晶硅的成本，还打破了国外的技术垄断。
2012年，隆基股份在2012年成功上市。2015年，国家推出“领跑者计划”，对光伏组件的转化效率规定了更高的标准。当时，单晶产品有80%符合标准，多晶产品则只有20%。显然，单晶硅的性价比已经逐渐超过了多晶硅。
常年专注单晶硅的隆基，在计划发布当年就成为了单晶硅片全球第一。5年后，其光伏组件出货量也跻身全国五强。隆基终于站在了行业的聚光灯下，成为了主角。
硅价下跌风险暗存如今，李振国的隆基已经成为了全球光伏产业内的龙头，他也坐拥着700多亿元的身家。
2017年，隆基首次入选《财富》中国500强。后一年，李振国首次登上了陕西首富宝座。2022年，他的身价更是涨到725亿元，在胡润百富榜中排名第53位。除李振国夫妇外，公司大股东李春安、董事长钟宝申分别登上胡润百富榜第155位和第837位。
在新一轮光伏发展潮下，隆基已经被外界冠上了“光伏茅”的称号。
然而，光伏是一个周期性的产业。如今硅价下跌，产业链价格博弈日趋激烈，隆基该如何面对新一轮的挑战呢？
更有钱的李振国，将隆基的布局转向了一体化。目前，隆基的主营收入里面主要是硅片及硅棒、太阳能组件及电池，贡献了近九成的收入，还有一部分电站建设和受托加工业务。隆基的布局几乎涵盖了光伏产业链除了硅料以外的所有环节。
而李振国的产业链布局早在2014年就开始了。2014年5月，隆基成立了控股子公司西安隆基清洁能源公司，进军光伏电站建设及工程总承包业务。5个月后，又收购了浙江乐叶光伏科技有限公司85%的股权，业务向太阳能电池、组件的研发，制造和销售拓展。
就此，从单晶硅发家的隆基向产业链下游电池、组件环节延伸，不断加速布局一体化组件，以对抗单一环节的风险。
历年财报也显示，隆基的自产硅片用于自用的比例在逐步攀升。2020年，单晶硅片自用率为45.25%，后一年提升至51.55%。隆基也在一次调研中表示，2023年公司硅片自用率将提升至60%以上。
在李振国的规划中，不断提升的硅片自用率可以抵抗硅料下降的风险，并通过下游产业保留利润。
2021年，隆基又入股了森特股份，布局光伏建筑一体化。就此，隆基在光伏行业初步形成垂直一体化的产业链模式。
去年5月，“隆基股份”正式更名为“隆基绿能”，并于同年合资成立子公司“隆基氢能”，开始布局新能源全产业链全赛道。
未来，李振国能带着隆基穿越新的周期吗？
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