来源于视觉中国
作为降糖药领域的主力军、减肥药界的“王者”以及脂肪肝领域的“新星”，GLP-1药物被视作近年来最具潜力的药物之一。伴随利拉鲁肽原研药企专利即将到期，以及患者依从性更高的司美格鲁肽“横空出世”等，GLP-1供应链也被寄予厚望。
近日，随着拥有GLP-1链条中关键耗材的蓝晓科技（300487.SZ）发布增势强劲的业绩预告，市场对GLP-1供应链爆发的期待值持续上升。据安信证券近日在研究报告中的测算，GLP-1药物原料药在减重、糖尿病、NASH（脂肪肝）领域的最低需求分别为1944KG、1157KG、750KG。
(资料图)
但GLP-1原料药的放量或仍需一段时间，APP从行业人士处获悉，或要等司美格鲁肽等原研药企专利保护期到期后，相关原料药领域的需求量才有望进一步放量。目前诸如诺泰生物（688076.SH）等布局GLP-1原料药公司业绩暂未大爆发。
GLP-1药物在降糖等领域占比持续提升时间回溯至2005年，全球医药巨头阿斯利康（AZN.US）旗下艾塞那肽首次获批用于治疗II型糖尿病，GLP-1药物新纪元从此开启。作为多肽药物的GLP-1，相较于化学药、蛋白质药，具有副作用小、特异性强、疗效好、结构稳定等优势。
因此，凭借着自身优势，GLP-1在降糖领域一路走红，市占率不断提升。尤其在礼来（LLY.US）旗下的度拉糖肽、诺和诺德（NVO.US）旗下司美格鲁肽等长效GLP-1获批后，相关产品的给药频率从每日一次变为每周一次，使得患者的依从性更高，进一步提升了GLP-1在降糖领域的市占比。
据安信证券数据，2022年全球GLP-1多肽类药物整体销售规模已达到225亿美元规模以上，其中糖尿病领域销售额达201亿美元；国内市场上，GLP-1销售规模也迅速扩张，预计2022年整体销售额达60亿元。
据诺和诺德2022年年报，2017年-2022年，治疗II型糖尿病的胰岛素、GLP-1多肽类、DPP-1抑制剂、SGLT-2抑制剂的整体市场规模平均增速达4%，其中GLP-1多肽类增速达到19%。
目前已上市的适应症为糖尿病的GLP-1药物，资料来源于Bankpeptide、民生证券研究院
降糖之外，伴随着诺和诺德旗下利拉鲁肽注射液2014年获批肥胖或超重适应症、2021年司美格鲁肽获批减肥适应症，GLP-1药物在减重领域也迅速蹿红。公开数据显示，2022年GLP-1多肽类药物在减重领域销售额达24亿美元，“减肥药王”诺和诺德相关产品正在迅猛增长。
2023版ADA指南显示，根据降糖药物的降糖疗效，将两款GLP-1药物度拉糖肽（高剂量）和司美格鲁肽列为“降糖疗效非常高”的药物，其他GLP-1类药物列为“降糖疗效高”的药物；根据降糖药物的减重效果排序，司美格鲁肽为“减重效果非常高”的药物，度拉糖肽和利拉鲁肽为“减重效果高”的药物。
全球GLP-1药物部分临床适应症分布，来源于医药魔方、辉瑞官网、德邦研究所
降糖、减重双轮驱动，彻底带火GLP-1药物的研发。据Insight数据库显示，目前全球共有近300个GLP-1受体激动剂处于临床前至批准上市阶段。不仅是降糖、减重领域，在脂肪肝、心血管疾病、阿尔茨海默症等领域均有GLP-1研发管线的身影。
GLP-1关键耗材需求已放量GLP-1药物需求量的爆发，带动其供应链的发展。
近日，蓝晓科技（300487.SZ）发布业绩预告，公司预计今年上半年盈利3.36亿-3.55亿元，同比大增70%-80%，扣非后净利润预计为3.27亿-3.46亿元，同比大增71.08%-81.41%。对于业绩的大增，公司表示系“固相合成载体等品种的快速放量”。
固相合成载体即GLP-1链条中的关键耗材。在2022年年报中，公司明确表示：“近年来，GLP-1类多肽药物应用范围的拓展，其产品销售规模快速增长，为公司的固相合成载体业务提供了广阔的发展空间。”
“2022年以来，固相合成载体产品已签订单总额数亿元，公司凭借seplife 2-CTC 固相合成载体和sieber树脂已成为多肽领域的主要供应商。据统计，GLP-1类糖尿病及肥胖症治疗药物2021年全球市场规模约为160亿美金，2030年有望增长至约400亿美金，这将给固相合成载体和sieber树脂提供广阔的潜在市场空间。”蓝晓科技2022年年报中表示。
此外，诺泰生物、圣诺生物（688117.SH)、昊帆生物（301393.SZ）、九洲药业（603456.SH）、翰宇药业（300199.SZ）、奥锐特（605116.SH）、普利制药（300630.SZ）等皆是GLP-1供应链上的企业。
资料来源于公司官网及公告，安信证券研究中心，APP制作
安信证券在近日发布的研究报告中表示，以目前临床使用剂量最小的GLP-1多肽药物司美格鲁肽注射剂用量为基准，测算全球范围GLP-1多肽药物原料药最低程度的需求，在GLP-1药物在减重、糖尿病、NASH患者治疗中渗透率为3%、6%、6%的中性假设下，测算得到GLP-1药物原料药在减重、糖尿病、NASH领域的最低需求分别为1944KG、1157KG、750KG。
不过，国内GLP-1原料药相关上市公司该业务板块暂未表现出强劲的业绩增势。APP从一位行业人士处获悉，由于司美格鲁肽等原研药还在专利保护期，因此目前相关原料药只能供给小客户研发或者注册申报，随着利拉鲁肽今年到期、司美格鲁肽原研药2026年到期后，相关原料药公司关联下游客户的对应仿制药放开后，相关原料药有望进一步爆发。
一位医药分析师也对APP提醒道，诸如司美格鲁肽等部分GLP-1药物副作用较明显，且因使用频次、方式等决定了其在减肥适应症上是一款短期使用的药物，因此其在国内的减肥市场上仍需进一步验证。
（本文首发于APP，作者 | 张海霞）
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